Gestores de ativos devem compreender o impacto das mudanças climáticas em seus portfólios. Isso pode resultar em um ambiente construído mais sustentável que apoia tecnologias de descarbonização.
Com muitos países e empresas se comprometendo a zerar as emissões de gases de efeito estufa até 2050 ou antes, e muitos investidores privados ou previdenciários evitando ativos com altas emissões de carbono, as questões políticas para o mundo se tornaram surpreendentes. A pandemia da COVID-19 complicou ainda mais essas questões.
A descarbonização de uma economia moderna nunca foi feita, e apresenta um risco inerente para governos e investidores. No cerne do sucesso estão os proprietários de ativos, investidores e formuladores de políticas públicas, que entendem e gerenciam esse risco. Eles devem estar em sintonia com a forma como as políticas e regulamentações são desenvolvidas para alcançar economias de baixo ou zero carbono e devem garantir que o capital para desenvolvimento em estágio inicial esteja disponível para promover os projetos certos. As apostas são altas: o avanço desses projetos de infraestrutura é amplamente reconhecido como um aspecto crítico da recuperação econômica pós-COVID-19.
Mas como a recuperação econômica se encaixa na agenda da sustentabilidade? A chamada recuperação sustentável incorpora resiliência à infraestrutura para alcançar projetos carbono zero. O desafio está em identificar áreas de oportunidade para adoção de novas tecnologias ou adaptação de ativos existentes. Além disso, as empresas devem decidir quando deixar ativos improdutivos, como a geração de energia a partir de combustíveis fósseis, que estão chegando ao fim de sua vida econômica devido a mudanças regulatórias ou de mercado.
Nos próximos anos, os proprietários de ativos precisarão entender como os mercados serão afetados pela transição energética, tomar decisões com base na política e regulamentação climática e buscar parcerias público-privadas.
Muitas oportunidades de investimento surgirão do aumento da digitalização, uso de gás biometano, veículos elétricos (VEs), energia limpa e outras áreas de inovação. No entanto, as empresas devem gerenciar cuidadosamente essas oportunidades juntamente com os desafios de ativos perdidos.
Por exemplo, no Reino Unido, as centrais elétricas a carvão serão retiradas da rede até 2025. Embora o carvão continue a ser uma importante fonte de geração de eletricidade para alguns países da União Européia, os compromissos para atingir as metas de emissões zero exigirão que a Europa União adote rapidamente novas fontes de energia limpa. Outra área é a infraestrutura de petróleo e gás. Em termos globais, há inúmeras perguntas que os proprietários de ativos devem fazer – por exemplo, quando os veículos com motor de combustão interna (ICE) serão proibidos? Com que rapidez os consumidores mudarão para VEs? Ou quão rápido as economias podem mudar para o gás biometano? Da mesma forma, receitas que antes pareciam imutáveis, como as de certas rodovias, agora podem ser menos previsíveis porque pode haver menos tráfego nos próximos dez anos.
Se as economias esperam atingir os objetivos das mudanças climáticas, os líderes nos setores público e privado precisarão enfrentar os desafios dos ativos perdidos, considerar as orientações e políticas climáticas mais recentes e determinar quando buscar oportunidades e quando sair. Por exemplo, faz mais sentido fazer a engenharia reversa de tecnologias de captura e armazenamento de carbono (CCS) ou introduzir opções mais novas e mais limpas?
Determinar como avançar com uma recuperação sustentável requer uma mudança em grande escala no papel que a infraestrutura desempenha nas economias. As perguntas a seguir, que muitas vezes resultam em respostas interdependentes, podem ajudar a determinar o caminho da indústria.
Proprietários e investidores devem entender a velocidade da transição nos próximos 10 a 15 anos, bem como quais mercados farão a transição completa e quais serão apenas impactados. Por exemplo, os setores de gás e transporte provavelmente precisarão fazer a transição para acomodar o aumento de uso de biometano e os combustíveis à base de hidrogênio, enquanto o setor de energia poderia adotar tecnologias de captura e armazenamento de carbono.
Uma visão clara dos desafios pode ajudar a identificar oportunidades e, mais importante, evitar riscos de ativos perdidos. Com essa visão em mente, as empresas também precisarão alavancar ou atrair novos investimentos em projetos novos e existentes, o que requer uma avaliação cuidadosa dos ativos existentes, novas oportunidades de investimento e as últimas mudanças políticas.
Os ativos devem ser preparados para o futuro de acordo com a orientação climática atual. Por exemplo, ativos localizados em áreas costeiras provavelmente precisarão de investimentos substanciais para aumentar sua resiliência climática a um nível que proteja seu valor por muitas décadas. Em contraste, considere paradas com postos de gasolina. Essas estações serão necessárias por muitos anos – embora com o tempo, com a queda da demanda – até que novas regulamentações eliminem os veículos ICE. No entanto, olhando para a transição iminente para VEs, é claro que há uma necessidade de criar uma infraestrutura com abrangência nacional para acomodar VEs e unidades de carregamento em shoppings e aeroportos. A mesma lógica se aplica ao fornecimento de energia para ônibus e veículos pesados elétricos.
Muitas novas tecnologias e start-ups estão surgindo – todas alegando fornecer as soluções mais rápidas e limpas. Assim, é fundamental que os proprietários entendam os desafios nos níveis técnico e econômico, identifiquem oportunidades vinculadas entre os setores e busquem parcerias que sejam mutuamente benéficas. Como exemplo, uma parceria recente entre duas empresas europeias resultará no uso de infraestrutura eólica offshore para criar hidrogênio, que é então injetado diretamente na rede de gás natural para reduzir as emissões. Nesse sentido, todos se beneficiam: os grandes atores da infraestrutura que possuem as redes de gás; a própria indústria, que descarboniza; e clientes que recebem um produto mais limpo e sustentável.
Investir em infraestrutura para descarbonizar requer um horizonte de várias décadas para qualquer ativo. Em um mundo incerto, no qual as condições estão em constante mudança e a tecnologia está sempre evoluindo, as empresas e os formuladores de políticas públicas precisam ser realistas sobre a implementação de mudanças, e governos precisam ser claros e transparentes sobre como suas políticas irão evoluir. Nos Estados Unidos, por exemplo, a mudança ocorre tanto em nível federal quanto estadual. Departamentos locais de transporte também precisam estar envolvidos. No Reino Unido, as obrigações impostas aos reguladores provavelmente precisarão ser redefinidas para atender às necessidades em rápida evolução das economias zero carbono.
Não importa a região, uma discussão aberta sobre como as economias podem melhor empregar capital público e privado para criar uma infraestrutura limpa e livre de emissões é crítica. Isso significa compreender os mercados nos quais a concorrência saudável funcionará, aqueles que requerem intervenção regulatória e onde e como o governo e o capital privado podem trabalhar em parceria, incluindo uma orientação clara dos governos sobre os modelos de financiamento de infraestrutura preferenciais para permitir o investimento de capital privado.
Finalmente, uma compreensão do que preenche a descrição de “infraestrutura para investimento” terá um papel vital. Haverá alguns elementos de nova tecnologia que exigirão o apoio do governo para avançar até o ponto em que o perfil de risco seja reduzido o suficiente para o capital privado.
Tecnologias ou ativos relativamente novos – como baterias mais potentes, captura e armazenamento de carbono, fazendas eólicas marítimas, veículos elétricos e gás hidrogênio – exigem diferentes modelos de financiamento para ajudar no desenvolvimento em estágio inicial e trazer capital privado em diferentes níveis de risco e retorno. E governos, investidores, reguladores e a sociedade têm um papel a desempenhar.
As decisões tomadas hoje por proprietários de ativos, investidores e formuladores de políticas não devem ser tomadas levianamente porque afetarão as gerações futuras. É fundamental não apenas agir agora, mas fazê-lo de forma decisiva. Da mesma forma, as expectativas da sociedade sobre o que significa “fazer a coisa certa” estão mudando, incluindo onde os fundos de pensão investem, como os ativos são administrados e como os requisitos de relatórios são divulgados. Embora as oportunidades estejam aumentando em número, a barreira para o sucesso está, sem dúvida, ficando mais alta. No final das contas, obter o conselho certo geralmente é uma questão de fazer as perguntas certas.
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por Lawrence Slade, via McKinsey & Company